Corporate governance en performantie in België: een longitudinale studie (1997-2004)
Carolien De Vriese & Christophe Spaenjers
Kwartaalschrift Economie, 2007, Jaargang 4, nr. 2, pp. 217 -235
Dit onderzoek had twee doelstellingen voor ogen. Ten eerste wilden we een overzicht krijgen van de evolutie op het gebied van corporate governance in België. Een tweede doelstelling was het verband tussen corporate governance en prestaties voor Belgische ondernemingen te achterhalen.
Wat de evolutie betreft zijn de bevindingen eenduidig. Doorheen de jaren merken we een constante stijging op binnen zo goed als elke categorie mechanismen. Steeds meer bedrijven schakelen over op een meer transparante beleidsvoering. Vergeleken met 1997, heeft in 2004 bijvoorbeeld al een kwart meer bedrijven een corporate governance hoofdstuk in de jaarrekening. Verder is het aantal bedrijven dat het remuneratiebeleid en de benoemingsprocedure bekendmaakt, verdubbeld tussen 1997 en 2004. Ook wat de aanwezigheid van de comités betreft, merken we zeer duidelijke stijgingen op.
Daar waar de cijfers over de evolutie in lijn liggen met de verwachtingen, zijn de regressieresultaten eerder verrassend. We vinden twee keer een significant negatief verband tussen onze corporate governance index en de prestaties. Ook eerdere Europese studies vonden al een negatief verband tussen corporate governance en performantie.
Verder onderzoek zal meer aandacht moeten schenken aan het gebruik van kwalitatieve variabelen en correcte econometrische procedures. Enkel zo zal kunnen blijken of de alsmaar groeiende lijst aan corporate governance regels inderdaad meer een last dan een lust is voor de onderneming en haar aandeelhouders.